【招商策略】行业景气观察1215——11月新能源车产销续创新高，工业机器人产量同比增幅扩大

TMT方面，11月智能手机同比增幅扩大，集成电路产量同比增幅收窄。中游制造方面，本周三元材料和多数钴材料价格上行，DMC和电解镍价格下行；光伏行业综合价格指数下行，11月挖掘机销量同比降幅扩大，装载机销量同比降幅收窄；汽车产销同比下降，新能源车续创新高。消费需求方面，猪肉价格下行。资源品方面，建筑钢材成交量十日均值下行；钢坯、螺纹钢价格下行，铁矿石价格上行；焦炭、动力煤期货结算价上行，焦煤期货结算价下行；水泥价格指数下行；Brent原油价格上涨，库存减少；无机化工品期货价格下跌；有机化工品期货价格涨跌互现，苯乙烯、纯苯、苯酐价格涨幅较大，PVC、DOP、辛醇价格跌幅较大。工业金属价格与库存多数上涨，钴的价格涨幅较大，镍的价格跌幅较大。

核心观点

【本周关注】10、11月社会消费品零售总额增速低位企稳。从消费类型来看，11月份餐饮收入单月同比转负，商品零售增幅收窄。从商品类别来看，多数品类零售总额同比涨幅扩大。大众消费品和地产产业链消费同比均好转。近期召开的中央政治局会议进一步强调了稳字当头，并在扩大内需的第一条提到“促进消费持续恢复”，在今年板块受疫情等冲击估值回落的背景下，预计后续消费板块有较大提振。

【信息技术】4GB 1600MHz DRAM、64GB NAND flash存储器价格周环比上涨，32GB NAND flash价格与上周持平；11月智能手机同比增幅扩大，集成电路产量同比增幅收窄；1-11月TMT 制造业工业增加值累计同比增幅收窄；11月部分台股IC设计、制造和存储器等营收增幅有所收窄。

【中游制造】本周三元材料和多数钴材料价格上行，部分锂材料价格维持不变，DMC和电解镍价格下行；本周光伏行业综合价格指数下行，组件、硅片、电池片、多晶硅价格指数下行。本周光伏产业链中硅料、电池片、组件价格均下行；11月挖掘机销量同比降幅扩大，装载机销量同比降幅收窄；11月金属切削机床产量当月同比增幅收窄；11月汽车产销同比下降，新能源车续创新高；11月工业机器人产量同比增幅扩大；CCFI周环比上行，CCFBI周环比下行。

【消费需求】本周仔猪、生猪、猪肉价格下行；自繁自养生猪养殖利润、外购仔猪的养殖利润下行。肉鸡苗价格下行，鸡肉价格上行。蔬菜价格指数下行。本周电影票房收入下行，观影人数上行。白卡纸价格指数不变。

【资源品】建筑钢材成交量十日均值下行；钢坯、螺纹钢价格下行，铁矿石价格上行；国内港口铁矿石库存上行，唐山钢坯库存、主要钢材品种库存下行；全国高炉开工率、唐山钢厂高炉开工率、唐山钢厂产能利用率下行。焦炭、动力煤期货结算价上行，焦煤期货结算价下行；秦皇岛港煤炭和天津港焦炭库存下行，京唐港炼焦煤库存上行。水泥价格指数下行。Brent原油价格上涨，库存减少；无机化工品期货价格下跌，醋酸、硫酸跌幅较大；有机化工品期货价格涨跌互现，苯乙烯、纯苯、苯酐价格涨幅较大，PVC、DOP、辛醇价格跌幅较大；工业金属价格与库存多数上涨，钴的价格涨幅较大，镍的价格跌幅较大；铜、铝、锌、锡等库存上涨。黄金、白银现货价格下跌。

【金融地产】货币市场净回笼，隔夜SHIBOR利率下行。A股换手率、日成交额下行。本周土地成交溢价率上行。1-11月份房屋竣工面积、商品房销售额、商品房销售面积、开发投资完成额、开发资金来源累计值同比增幅均收窄。

【公用事业】我国天然气出厂价下行，1-11月我国发电量累计同比增幅收窄。

风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动

目录

01

本周行业景气度核心变化总览

1、本周关注:11月部分消费品零售总额增速低位企稳

11月受疫情影响社会消费品零售同比增速放缓。11月社会消费品零售总额同比增长3.9%(前值4.9 %），比2019年同期增长9.0%（前值9.4 %），两年平均增速为4.4%。其中，除汽车以外的消费品零售额同比增长5.4%（前值6.7%）。扣除价格因素，10月社会消费品零售总额实际增长0.5%（前值1.9 %）。1-11月份社会消费品零售同比增长13.7%（前值14.9 %），比2019年1-11月份增长8.2%，其中除汽车以外的消费品零售额同比增长14.0%（前值15.1 %）。

从消费类型来看，11月份餐饮收入单月同比转负，商品零售增幅收窄。11月份餐饮收入同比降至-2.7%（前值2.0 %），商品零售同比增长4.8%（前值5.2 %）。1-11月份全国实物商品网上零售额同比增长13.2%（前值14.6 %），占社会消费品零售总额的比重为24.5%。

从商品类别来看，多数品类零售总额同比涨幅扩大。11月限额以上单位商品零售额中，粮油食品类、饮料类、烟酒类、建筑及装潢材料类、文化办公用品类、石油及制品类等同比增速超过10%。与2019年同期相比，粮油食品类、饮料、烟酒、化妆品类、金银珠宝类、日用品、中西药品类、文化办公用品类、通讯器材类同期增长超过15%；烟酒类、服装鞋帽针纺织品、通讯器材类、石油及制品类等相比增幅收窄。

大众消费品和地产产业链消费同比均好转，与2019年同期相比，大众消费产业链消费单月增幅明显扩大。大众消费品零售额中粮油食品类、饮料类、化妆品类、金银珠宝类、日用品类、中西医药品类等单月增幅扩大（与2019年同期相比），地产产业链中家用电器、建筑及装潢材料、家具类同比增幅均扩大（与2019年同期相比）。

总体来看10、11月社会消费品零售总额增速低位企稳，相比2019年同期保持在9%及以上的水平。近期召开的中央政治局会议进一步强调了稳字当头，并在扩大内需的第一条提到“促进消费持续恢复”，对消费的重视程度进一步凸显。会议提到“要正确认识和把握初级产品供给保障……要深化供给侧结构性改革，……重在突破供给约束堵点，重在打通生产、分配、流通、消费各环节。”预计明年政策有望从供给角度降成本、保供应，进一步增强对消费的刺激。消费环境有望得到恢复，叠加今年板块受疫情等冲击估值回落，消费板块后续提振空间较大。

2、行业景气度核心变化总览

02

信息技术产业

1、存储器价格上涨

4GB 1600MHz DRAM、64GB NAND flash存储器价格周环比上涨，32GB NAND flash价格与上周持平。截至12月14日，4GB 1600MHz DRAM价格周环比上行0.43%至2.582美元；32GB NAND flash价格为2.047美元，与上周持平；64GB NAND flash价格周环比上行2.31%至2.572美元。

2、11月智能手机产量同比增幅扩大，集成电路产量同比增幅收窄

11月份智能手机产量同比增幅扩大。根据国家统计局数据，11月我国智能手机产量为 1.25 亿台，月同比上升 8%，增幅较10月份扩大0.6个百分点。

11月集成电路产量同比增幅收窄。根据国家统计局数据，11月我国集成电路产量为301亿块，当月同比增加11.9%，相比10月份增幅收窄10.3个百分点。

3、1-11月TMT 制造业工业增加值累计同比增幅收窄

1-11月TMT 制造业工业增加值累计同比增幅略有收窄。1-11月份计算机、通信和其他电子设备制造业工业增加值累计同比为16.2%，相比1-10月份增幅收窄0.3个百分点；计算机、通信和其他电子设备制造业固定资产投资完成额累计同比为21.4%，相比1-10月份增幅收窄1.1个百分点。

4、11月部分台股IC设计、制造和存储器等营收增幅有所收比增幅收窄

近日台股电子公布11月营收情况，IC设计、IC制造、存储器、硅片、PCB、面板、LED等厂商营收均同比继续上行，部分增幅有所收窄，部分存储器、被动元件和部分镜头厂商营收同比下降。IC设计领域部分厂商营收同比增幅收窄，联发科11月份营收当月同比增长34.29%，增幅较10月扩大11.38个百分点；联咏11月份营收当月同比增长59.22%，增幅较10月份缩小7.16个百分点；IC制造领域台积电、联电、世界、稳懋11月份营收当月同比分别增长18.74%、33.52%、52.17%和4.61%，其中台积电增幅扩大5.97个百分点，联电增幅扩大8.16个百分点，世界增幅扩大19.93个百分点，稳懋同比增幅收窄0.99个百分点；存储器厂商南科营收同比涨幅收窄2.03个百分点至48.15%，华邦电同比涨幅收窄0.39个百分点至28.23%，旺宏营收同比增幅扩大8.65个百分点至57.42%；硅片厂商台胜科当月营收同比涨幅扩大2.33个百分点至7.96%，封装厂商日月光当月营收同比19.46%，增幅较10月扩大9.37个百分点；PCB厂商景硕电子营收同比增长36.34%，增幅较10月扩大2.76个百分点；被动元件厂商国巨11月份营收当月同比增长15.56%，奇力新11月份营收当月同比下跌18.93%；镜头厂商大力光营收同比下跌16.94%，玉晶光当月营收同比增长至6.49%，亚洲光学营收同比上涨48.92%；面板、LED厂商中，群创、亿光和晶电同比增幅收窄，友达同比增幅扩大。

03

中游制造业

1、  本周三元材料和钴材料价格上行

本周三元材料和多数钴材料价格上行，部分锂材料价格维持不变，DMC和电解镍价格下行。在电解液方面，截至12月15日，电解液溶剂DMC价格周环比下行6.25%至9000元/吨；六氟磷酸锂价格维持在56.5万元/吨。在正极材料方面，截至12月15日，电解镍Ni9996现货均价周环比下行2.61%至147200元/吨；电解锰市场平均价格周环比下行0.95%至41600元/吨。在锂原材料方面，截至12月15日，电解液锰酸锂价格维持在8.58万元/吨；电解液磷酸铁锂价格维持在11.03万元/吨；氢氧化锂价格维持在191000元/吨；三元材料价格周环比上行1.33%至229元/千克；钴产品中，截至12月15日，电解钴价格周环比上行3.38%至490000.0元/吨；钴粉价格周环比上行2.67%至538.0元/千克；氧化钴价格周环比上行4.03%至361元/千克；四氧化三钴价格周环比上行7.65%至380元/千克。

2、 光伏行业综合价格指数下行

本周光伏行业综合价格指数下行，组件、硅片、电池片、多晶硅价格指数下行。截至12月13日，光伏行业综合价格指数为55.03，较12月6日下降2.79%；硅片价格指数为50.66，较12月6日下降3.93%；组件价格指数为39.47，较12月6日下降0.58%；电池片价格指数为27.96，较12月6日下降3.29%；多晶硅价格指数为164.09，较12月6日下降3.28%。

本周光伏产业链中硅料、电池片、组件价格均下行。在硅料方面，截至12月13日，国产多晶硅料价格为40.84美元/千克，较上周下降4.36%；进口多晶硅料价格为42.41美元/千克，较上周下降2.12%。在电池片方面，截至12月13日，156多晶电池片现货价为0.12美元/瓦，较上周下降2.36%。在组件方面，截止12月8日，晶硅光伏组件的价格周环比下降1.41%至0.21美元/瓦；薄膜光伏组件的价格周环比下降1.27%至0.23美元/瓦。

3、11月挖掘机销量同比降幅扩大，装载机销量同比降幅收窄

11月份主要企业挖掘机销量同比降幅扩大。根据中国工程机械工业协会统计，2021年11月纳入统计的25家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机共20444台，同比下降36.6%（前值-30.6%）；2021年1-11月累计销售挖掘机318746台，同比增长7.66%；其中国内258934台，同比下降2.49%；出口59812台，同比增长95.9%。

11月份3吨及以上装载机销量同比降幅收窄。2021年11月份各类装载机销量共9975台，同比下降8.53%，其中3吨及以上装载机销售8755台，同比下降13.8%（前值-14.3%）。2021年1-11月累计销售装载机131652台，同比增长9.77%；3吨及以上装载机销售120415台，同比增长7.02%。

4、 11月金属切削机床产量当月同比增幅收窄

11月金属切削机床产量当月同比增幅收窄。11月金属切削机床产量为5万台，同比增长2.1%，增幅较上月收窄2.7个百分点；1-11月金属切削机床累计产量为54万台，同比增长29.9%，增幅较1-10月收窄2个百分点。

 5、11月汽车产销同比下降，新能源车续创新高

11月汽车产销环比上升，同比继续下降。11月汽车行业努力克服芯片供应紧张、散点疫情爆发、政策法规调整等影响，产销形势总体略好于月初预期。根据中汽协发布的数据，11月汽车产销分别达到258.5万辆和252.2万辆，同比下降9.3%和9.1%，环比分别增长10.9%和8.1%，与2019年同期相比产量同比下降0.5%，销量同比增长2.5%。

1-11月，汽车产销2317.2万辆和2348.9万辆，累计同比增长3.5%和4.5%，增速比1-10月均继续回落1.9个百分点；与2019年同期相比，产销同比分别增长0.5%和1.5%，产量增幅比1-10月回落0.1个百分点，销量增幅比1-10月扩大0.1个百分点。

11月乘用车产销降幅收窄。11月乘用车当月产销量分别为223.1万辆和219.2万辆，环比分别增长12.2%和9.2%，同比分别下降4.3%和4.7%，降幅较10月分别收窄0.4和0.3个百分点，与2019年同期相比，乘用车11月产销同比增长3%和6.5%，增幅与10月相比扩大0.6和3.1个百分点 。

1-11月份乘用车产销分别完成1887.9万辆和1906万辆，同比分别增长6.9%和7.1%，增幅比1-10月均回落1.7个百分点。与2019年同期相比产销同比分别下降1.7和1个百分点，降幅比1-10月分别收窄0.6和0.9个百分点。

11月国内新能源汽车产销继续刷新历史记录。11月我国新能源汽车当月产销量分别完成45.7万辆和45万辆，同比分别增长1.3倍和1.2倍。2021年1-11月，新能源汽车产销分别达到302.3万辆和299万辆，同比均增长1.7倍。

6、 1-11月充电桩累计数量当月同比增幅收窄

1-11月充电桩累计数量当月同比增幅收窄。1-11月充电桩累计数量达到109.19万个，累计同比增加57.06%，增幅较1-10月收窄2.32个百分点，相比2019年同期增长122.36%。

7、 10月光伏组件出口交货值当月同比增幅扩大

10月光伏组件出口交货值当月同比增幅扩大。10月光伏设备元器件制造出口交货值177亿元，当月同比为48.61%，较上月增幅扩大2.5个百分点。

8、 11月工业机器人产量同比增幅扩大

11月份工业机器人产量当月同比增幅扩大。11月工业机器人当月产量31915台/套，当月同比增长27.9%，增幅较10月扩大17.3个百分点。2021年1-11月工业机器人累计产量为330098台/套，同比增长49%，增幅较2021年1-10月缩小2.9个百分点，累计产量较2019年同期增长98.14%。

9、 CCFI、BDTI周环比上行，BDI、CCFBI周环比下行

本周中国出口集装箱运价指数CCFI上行，中国沿海散货运价综合指数CCBFI下行。在国内航运方面，截至12月10日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI周环比上行1.23%至3238.35点；中国沿海散货运价综合指数CCBFI周环比下行6.37%至1519.1点。本周波罗的海干散货指数BDI下行，原油运输指数BDTI上行。在国际航运方面，截至12月14日，波罗的海干散货指数BDI为2932点，较上周下行12.53%；原油运输指数BDTI为795点，较上周上行4.06%。

04

消费需求景气观察

1、主产区生鲜乳价格下行

主产区生鲜乳价格下行。截至12月1日，主产区生鲜乳价格报4.31元/公斤，周环比下行0.23%，较去年同期上涨5.38%。

2、 猪肉价格下行，蔬菜价格指数下行

本周仔猪、生猪、猪肉价格下行。截至12月10日，22省市仔猪平均价格30.41元/千克，周环比下行1.33%；22省市平均生猪价格17.42元/千克，周环比下行2.52%；22个省市平均猪肉价格26.07元/千克，周环比下行2.25%。在生猪养殖利润方面，本周自繁自养生猪养殖利润、外购仔猪养殖利润下行。截至12月10日，自繁自养生猪养殖利润为131.31元/头，较上周下行45.80元/头；外购仔猪养殖利润为294.07元/头，较上周下行32.40元/头。

在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格下行，鸡肉价格上行。截至12月10日，主产区肉鸡苗平均价格为1.46元/羽，周环比下行35.96%；截至12月14日，36个城市平均鸡肉零售价格为12.51元/500克，周环比上行0.81%。

蔬菜价格指数下行，棉花期货结算价下行，玉米期货结算价上行。截至12月14日，中国寿光蔬菜价格指数为169.42，周环比下行2.57%；截至12月14日，棉花期货结算价格为105.90美分/磅，周环比下行0.44%；玉米期货结算价格为590.25美分/蒲式耳，周环比上行0.73%。

3、电影票房收入下行

本周电影票房收入下行，观影人数上行，电影上映场次下行。截至12月12日，本周电影票房收入3.76亿元，周环比下行17.65%；观影人数231.57万人，周环比上行0.49%；电影上映1017.14万场，周环比下行17.76%。

4、白卡纸价格指数不变

本周白卡纸价格指数不变。截止12月10日，白卡纸价格指数为139.65，周环比不变，月环比上行6.25%；华南万国纸业（骄阳）白卡纸出厂价为7600.00元/吨，周环比不变；华南亚太森博（博旺）白卡纸出厂价为7550.00元/吨，周环比不变。

05

资源品高频跟踪

1、 钢材成交量下行，铁矿石价格上行

建筑钢材成交量十日均值周环比下行。根据Mysteel Data，12月14日主流贸易商全国建筑钢材成交量为16.06万吨；从过去十日移动均值情况来看，主流贸易商全国建筑钢材成交量十日均值为18.03万吨，周环比下行2.63%。

本周钢坯、螺纹钢价格下行，铁矿石价格上行；国内港口铁矿石库存上行，唐山钢坯库存、主要钢材品种库存下行；全国高炉开工率、唐山钢厂高炉开工率、唐山钢厂产能利用率下行。价格方面，截至12月15日，螺纹钢价格为4837.00元/吨，周环比下行0.25%；截至12月15日，钢坯价格4370.00元/吨，周环比下行0.05%；截至12月13日，铁矿石价格指数为394.01，周环比上行7.13%。库存方面，截至12月9日，国内港口铁矿石库存量为15484.00 万吨，周环比上行0.18%；截至12月9日，唐山钢坯库存量为25.57万吨，周环比下行12.64%；截至12月10日，主要钢材品种库存周环比下行3.36%至962.79万吨。产能方面，截止12月10日，全国高炉开工率46.69%，较上周下行1.10个百分点；唐山钢厂高炉开工率39.68%，较上周下行6.35个百分点；唐山钢厂产能利用率53.51%，较上周下行6.32个百分点。

2、焦炭、动力煤期货价上行， 焦煤期货价下行

价格方面，秦皇岛港动力煤报价、京唐港山西主焦煤库提价与上周持平；焦炭期货结算价、动力煤期货结算价上行，焦煤期货结算价下行。截至12月13日，秦皇岛港动力煤报价942.00元/吨，与上周持平；京唐港山西主焦煤库提价2350.00元/吨，与上周持平。截至12月15日，焦炭期货结算价收于2998.00元/吨，周环比上行1.44%；焦煤期货结算价收于2041.50元/吨，周环比下行1.54%；动力煤期货结算价715.80元/吨，周环比上行5.48%。

库存方面，本周秦皇岛港煤炭库存下行，京唐港炼焦煤库存上行，天津港焦炭库存下行。截至12月15日，秦皇岛港煤炭库存报485.00万吨，周环比下行0.41%；截至12月10日，京唐港炼焦煤库存报330.00万吨，周环比上行13.79%；天津港焦炭库存报14.00万吨，周环比下行6.67%。 

3、 玻璃价格上行，全国和多地区水泥价格指数下跌

本周浮法玻璃价格上行。截至12月10日，全国浮法平板玻璃市场价为2180.0元/吨，旬环比上行3.71%，月环比下行10.68%。

水泥价格方面，本周全国水泥价格指数下行，长江、东北、华北等多个地区水泥价格指数下行。截至12月14日，全国水泥价格指数为193.18点，周环比下行2.20%；长江地区水泥价格指数周环比下行2.29%至201.64点；东北地区水泥价格指数为167.10点，周环比下行5.04%；华北地区水泥价格指数为182.35点，周环比下行0.45%；华东地区水泥价格指数周环比下行2.32%至197.00点；西北地区水泥价格指数为175.24点，周环比下行0.26%；西南地区水泥价格指数周环比下行2.65%至184.97点；中南地区水泥价格指数为211.00点，周环比下行2.59%。

4、 Brent原油价格上涨，化工品价格涨跌互现

Brent原油价格上涨，WTI原油价格下降，库存减少。截至2021年12月14日，Brent原油现货价格周环比上行1.93%至73.83美元/桶，WTI原油价格下行1.83%至70.73美元/桶。在供给方面，截至2021年12月10日，美国钻机数量当周值为576部，较上周增加7部；截至2021年12月3日，全美商业原油库存量周环比减少0.06%至4.33亿桶。

无机化工品期货价格多数下跌，醋酸、硫酸跌幅较大。截至12月10日，硫酸市场均价较上周下跌8.20%至555.4元/吨。截至12月14日，钛白粉市场均价与上周持平为19600.0元/吨。截至12月15日，纯碱期货结算价较上周下行6.43%至2415.0元/吨。截至12月12日，醋酸市场均价跌至5985.0元/吨，较上周下行6.92%。

有机化工品期货价格涨跌互现，苯乙烯、纯苯、苯酐价格涨幅较大，PVC、DOP、辛醇价格跌幅较大。截至12月15日，甲醇结算价为2582.0元/吨，较上周下行1.53%；PVC期货结算价下行3.88%至8166.0元/吨；燃料油结算价较上周持平为2623.0元/吨；聚丙烯结算价为8110.0元/吨，较上周上行0.52%；二乙二醇结算价为5542.86元/吨，较上周下降0.64%；苯酐期货结算价上行2.17%至7075.0元/吨；辛醇结算价为10041.67元/吨，较上周下降8.53%；DOP期货结算价11030.0元/吨，较上周下行1.96%；二甲苯结算价上行1.57%至5840.0元/吨；纯苯价格较上周上升1.55%至6594.44元/吨；苯乙烯期货结算价为8261.11元/吨，较上周上行2.27%。

5、工业金属价格与库存多数上涨

本周工业金属价格和库存多数上涨，铝、铅、钴的价格涨幅较大，镍的价格跌幅较大。截至12月15日，锡价格较上周下跌0.51%至293500.0元/吨；钴价格较上周上涨4.21%至495000.0元/吨；铅价格15500.0元/吨，周环比上行1.64%；铝价格周环比上行1.60%至19080.0元/吨；铜价格69050.0元/吨，周环比下行1.30%；长江有色市场锌价格为23820.0元/吨，周环比上行0.63%；长江有色金属镍价格周环比下行2.70%至146000.0元/吨。

库存方面，截至12月14日，LME锡库存周环比上行15.20%至1705.0吨；LME铅库存本周下行0.36%至55525.0吨；LME锌库存本周上行37.52%至209175.0吨；LME铝库存较上周上行9.37%至977400.0吨；LME铜库存较上周上行17.72%至87375.0吨；LME镍库存107754.0吨，较上周下行2.36%。

本周黄金、白银现货价格下跌。截至12月14日，伦敦黄金现货价格为1776.90美元/盎司，周环比下行0.25%；伦敦白银现货价格收于22.17美元/盎司，较上周下行1.18%；COMEX黄金期货收盘价报1771.40美元/盎司，较上周下行0.76%；COMEX白银期货收盘价下行2.55%至21.95美元/盎司。

06

金融地产行业

1、 货币市场净回笼1800亿元，隔夜SHIBOR利率下行

本周货币市场净回笼1800亿元，隔夜SHIBOR利率下行。截至12月15日，隔夜SHIBOR较上周下行1bps至2.14%，1周SHIBOR较上周持平为2.20%，2周SHIBOR较上周下行3bps至2.22%。截至12月14日，1天银行间同业拆借利率较上周上行5bps至2.22%，7天银行间同业拆借利率较上周上行5bps至2.44%，14天银行间同业拆借利率上行9bps至2.26%。在货币市场方面，截至12月10日，上周货币市场投放500亿元，货币市场回笼2300亿元，货币市场净回笼1800亿元。在汇率方面，截至12月15日，美元兑人民币中间价报6.3716，与上周基本持平。

6个月理财产品收益率较上周持平。截至12月12日， 6个月理财产品预期收益率为2.60%，较上周持平。

2、 A股换手率和日成交额下行

A股换手率、日成交额下行。截至12月14日，上证A股换手率为0.95%，较上周下行0.094个百分点；沪深两市日总成交额下行，两市日成交总额为11011.88亿元人民币，较上周下行4.52%。

在债券收益率方面，6个月/1年国债到期收益率上行，3年国债收益率下降。截至12月14日，6个月国债到期收益率较上周上行7bp至2.36%；1年国债到期收益率较上周上行2bp至2.28%，3年期国债到期收益率较上周下行4bp至2.57%。5年期债券期限利差较上周下降7bp至0.41%；10年期债券期限利差较上周下降4bp至0.55%；1年期AAA债券信用利差较上周下行7bp至0.41%；10年期AAA级债券信用利差下行2bp至0.84%。

3、 本周土地成交溢价率上行，商品房成交面积下降

本周土地成交溢价率上行，商品房成交面积下降。截至12月12日，100大中城市土地成交溢价率为7.49%，较上周上行4.98个百分点；30大中城市商品房成交面积当周值为275.38万平方米，较上周下降16.67%。

4、 1-11月份房屋竣工面积、商品房销售额、商品房销售面积、开发投资完成额、开发资金来源累计值同比增幅均收窄

1-11月份房屋竣工面积、商品房销售额、商品房销售面积、开发投资完成额、开发资金来源累计值同比增幅均收窄，房屋新开工面积累计同比降幅扩大。1-11月份房屋竣工面积累计值为6.88亿平方米，累计同比增长16.2%，较前值下降0.1个百分点；1-11月份房屋新开工面积累计值为18.28亿平方米，累计同比减少9.1%，较1-10月份降幅扩大1.4个百分点。

1-11月份商品房销售额累计值为16.17万亿元，累计同比增长8.5%，增幅较前值收窄3.3个百分点；1-11月份商品房销售面积累计值为158.13亿平方米，累计同比增长4.80%，增幅较前值收窄2.5个百分点；1-11月份房地产开发投资完成额累计值为13.73万亿元，累计同比增长6.0%，增幅较前值收窄1.2个百分点。

11月份房地产开发占固定资产投资完成额的比重为27.79%，1-11月份房地产开发资金来源合计累计值为18.34万亿元，累计同比增加7.2%，增幅较1-10月份收窄1.6个百分点。

07

公用事业

1、我国天然气出厂价下行

我国天然气出厂价下行，英国天然气期货结算价上升。截至12月14日，我国天然气出厂价报4916.0元/吨，较上周下行19.25%；英国天然气期货结算价收于323.40便士/色姆，较上周上行32.55%。

从供应端来看，截至12月3日，美国48州可用天然气库存35050亿立方英尺。截至12月10日，美国钻机数量为105部，较上周增加3部。

2、 11月我国用电量同比增幅缩小

1-11月我国发电量累计同比增幅收窄，其中风电/太阳能累计同比增幅扩大。1-11月份，我国累计发电量73827.0亿千瓦时，累计同比上行9.2%；其中火电累计产量52227.0亿千瓦时，同比上行9.9%；水电累计产量11134.0亿千瓦时，累计同比下行2.2%；风电累计产量5066.0 亿千瓦时，累计同比上行29.2%；太阳能产量累计1696.0亿千瓦时，同比上行13.9%；核电产量累计3702.0亿千瓦时，同比上行11.9%。

-  END  -

相 关 报 告

分 析 师 承 诺

重 要 声 明

本微信号推送内容仅供招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）客户参考，其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，招商证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。

完整的投资观点应以招商证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被招商证券认为可靠，但招商证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。

在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下招商证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。

本微信号推送内容仅反映招商证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。

本微信号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。